“Les risques de la crise financière resurgissent en force”

“Les risques de la crise financière resurgissent en force”

uneEt alors que presque toutes les banques centrales retirent des liquidités de l’économie pour lutter contre l’inflation, la peur des crises financières refait surface avec vigueur. Dans un environnement où les nations et le secteur privé sont lourdement endettés et où les prix des actifs sont souvent surévalués, un renversement du cycle financier mondial est à craindre. Car plus la politique monétaire se resserre, plus la création de crédit est lente, plus les entrées de capitaux sont importantes et plus les primes de risque sont élevées, parfois de manière excessive. La Réserve fédérale américaine joue un rôle particulièrement important dans le cycle financier mondial et donne le ton sur les marchés financiers internationaux : lorsqu’elle coupe les liquidités, l’aversion au risque augmente et les actifs risqués (bitcoin, actions, etc.) perdent de la valeur.

La situation actuelle rappelle quelque peu la montée de la crise de la dette latino-américaine dans les années 1980, a déclaré Richard Portes, professeur à la London Business School et fondateur du Centre for Economic Policy Research (CEPR), lors du premier symposium du CEPR à Paris. le 2 juin, où s’est installé ce réseau européen. Composé de 1 600 chercheurs basés, il était auparavant implanté à Londres. Des taux d’intérêt plus élevés et une augmentation de la prime de risque peuvent déstabiliser les pays émergents en raison de la fuite des capitaux et des crises de change. On pourrait ajouter que les restructurations de dette potentiellement nécessaires seront plus difficiles à gérer dans un monde où le multilatéralisme est moribond et où la Chine est un créancier majeur mais pas membre du Club de Paris, l’institution qui réunit les créanciers publics où ladite restructuration est négociée.

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Au-delà des pays émergents, certaines économies avancées seront également sous pression : les risques de fragmentation de la zone euro ressurgissent avec le retrait de liquidités par la Banque centrale européenne (BCE). Il est important qu’il existe des différentiels de taux entre les pays de la région, car ils reflètent des risques de crédit hétérogènes, mais la Banque centrale européenne ne peut pas permettre qu’ils divergent car cela indiquerait le risque de désintégration de la zone euro.

Nouveaux “fausses valeurs sûres”

A ces risques traditionnels de premier ordre s’ajoutent une série de facteurs L’émergence de nouvelles crises. Alors que les perceptions des acteurs financiers sur l’activité économique future deviennent plus pessimistes, les actifs auparavant classés comme sûrs et utilisés comme garantie avec les débiteurs deviennent soudainement discutables, comme l’a rapporté dans le même séminaire du CEPR Stephen Seketty, ancien conseiller économique de la Banque des règlements internationaux (BRI) . Ils peuvent alors baisser leurs prix et participer avec eux au système financier.

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